Le marché chinois de l'acier a affiché une tendance mitigée, mais globalement haussière, durant la semaine du 11 au 17 novembre 2025, sous l'effet des mesures de relance et des variations de la demande régionale, malgré les difficultés liées aux facteurs saisonniers et à une reprise sectorielle inégale. Cet article propose une analyse approfondie de l'évolution des prix des principaux produits sidérurgiques et offre des perspectives sur le marché à court terme.

Les prix de l'acier de construction ont affiché une forte volatilité, avec une tendance générale à la hausse. Le 11 novembre, le contrat à terme de référence sur les barres d'armature a clôturé à 3 025 yuans/tonne, enregistrant une baisse de 0,33 % sur la journée et de 0,62 % sur cinq jours, reflétant la prudence initiale du marché. Cependant, le sentiment a radicalement changé au fil de la semaine. Le 17 novembre, les principaux aciéries ont procédé à des hausses de prix successives : Maanshan Iron & Steel a relevé ses prix indicatifs pour l'acier de construction de 50 yuans/tonne, les barres d'armature livrées depuis l'entrepôt de Hefei atteignant 3 540 yuans/tonne et le fil machine 3 760 yuans/tonne. Parallèlement, Anhui Yangtze Iron & Steel (Baowu Yangtze) a augmenté les prix du fil machine, des bobines de fil et du fil rapide de 40 yuans/tonne, portant le prix catalogue des barres d'armature antisismiques à 3 450 yuans/tonne à Hefei.

Les disparités régionales étaient marquées. Les marchés du Sud ont surperformé ceux du Nord grâce à des conditions climatiques plus favorables. Le 17 novembre seulement, Guangxi Guixin Iron & Steel a appliqué trois hausses de prix, totalisant 70 yuans/tonne, le prix des barres d'armature passant de 3 215 yuans/tonne à 3 255 yuans/tonne. À l'inverse, les régions du Nord, comme le Xinjiang, ont connu un ralentissement saisonnier, les chutes de neige ayant perturbé les activités de construction, entraînant une accumulation accélérée des stocks et une pression accrue sur les capitaux des aciéries.

Les produits sidérurgiques industriels ont été confrontés à des difficultés accrues. Les prix des barres rondes en acier inoxydable sont restés stables, affichant de légères baisses, la faiblesse des coûts des matières premières n'ayant pas permis de stimuler la demande. Sur le marché de Wenzhou, les prix des barres rondes 304 se sont négociés entre 12 050 et 12 150 yuans/tonne, tandis que ceux des barres rondes 316L ont oscillé entre 22 700 et 22 800 yuans/tonne. Le marché de la ferraille a enregistré de modestes gains, l'indice national des prix de la ferraille lourde progressant de 1,27 point pour atteindre 2 062,539 yuans/tonne le 17 novembre, signe d'un soutien progressif des coûts.

Deux évolutions politiques majeures ont influencé la dynamique du marché. Premièrement, la suppression par le Sénat américain des droits de douane globaux a créé des opportunités d'exportation, notamment pour les tôles laminées à froid et les tôles galvanisées. Deuxièmement, la Commission nationale chinoise du développement et de la réforme a annoncé l'octroi de 200 milliards de yuans supplémentaires de quotas d'obligations spéciales pour les projets d'infrastructure, en particulier dans les secteurs des transports, de l'énergie et de l'hydraulique – des secteurs clés pour la demande d'acier de construction. Ces mesures ont déclenché une spéculation sur les marchés à terme, les contrats à terme sur le charbon à coke et le coke atteignant leurs plus hauts niveaux en deux mois et demi début novembre.

Cependant, des contraintes fondamentales persistaient. L'indice PMI manufacturier est resté inférieur au seuil de 50 points, à 49,0 % en octobre, reflétant la faiblesse de la demande des secteurs des machines et de l'électroménager. Le secteur immobilier a poursuivi son ajustement profond, les achats d'acier pour les chantiers de construction ayant chuté de plus de 30 % sur un an. Les négociants en acier ont signalé une faible rotation des stocks et des délais de paiement prolongés, limitant leur capacité à profiter des rebonds du marché.

Le marché de l'acier devrait conserver à court terme une dynamique « dictée par les politiques publiques mais fondamentalement contrainte ». Les prix de l'acier de construction pourraient bénéficier davantage de l'accélération du lancement des projets d'infrastructure, grâce au décaissement des fonds obligataires spéciaux. Les analystes anticipent une poursuite de la hausse des prix dans les aciéries du sud, tandis que les marchés du nord pourraient se stabiliser une fois les stocks arrivés à leurs niveaux saisonniers.

L'acier industriel est confronté à une incertitude accrue. Si les produits destinés à l'exportation, comme les tôles laminées à froid, pourraient bénéficier de l'amélioration des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, la demande intérieure du secteur manufacturier ne devrait pas se redresser significativement avant la fin de l'année. Les aciéries devraient poursuivre l'optimisation de leurs gammes de produits, en augmentant la production de produits à haute valeur ajoutée pour les véhicules à énergies nouvelles et les supports photovoltaïques afin de compenser la faiblesse des secteurs traditionnels.

La volatilité des coûts restera un point crucial à surveiller. Les prix du minerai de fer ont chuté de 4,5 % en une journée pour atteindre 800 yuans/tonne début novembre, tandis que ceux du charbon à coke ont fait preuve de résilience. Cette divergence incitera les aciéries à trouver un équilibre entre leurs coûts de production et les prix du marché, ce qui pourrait entraîner des réductions de production ciblées chez les producteurs aux coûts élevés.

En conclusion, le marché de l'acier aborde le dernier trimestre avec un optimisme prudent. Les mesures de relance politique apporteront un soutien à court terme, mais une reprise durable exige des signes plus tangibles d'amélioration de la demande dans les secteurs manufacturier et immobilier. Il est conseillé aux négociants et aux utilisateurs finaux d'adopter des stratégies flexibles, en privilégiant les opportunités d'arbitrage régional et en suivant de près l'évolution des stocks.