O mercado siderúrgico chinês apresentou uma tendência mista, porém geralmente ascendente, durante a semana de 11 a 17 de novembro de 2025, impulsionado por estímulos políticos e variações na demanda regional, embora tenha enfrentado desafios decorrentes de fatores sazonais e da recuperação desigual do setor. Este artigo oferece uma análise abrangente da movimentação de preços dos principais produtos siderúrgicos e apresenta perspectivas para o mercado no curto prazo.

Os preços do aço para construção apresentaram volatilidade significativa, com uma trajetória geral de alta. Em 11 de novembro, o contrato futuro de referência para vergalhão fechou a 3.025 yuans/tonelada, marcando uma queda diária de 0,33% e uma queda de 0,62% em cinco dias, refletindo a cautela inicial do mercado. No entanto, o sentimento mudou drasticamente ao longo da semana. Em 17 de novembro, as principais siderúrgicas implementaram aumentos sucessivos de preços: a Maanshan Iron & Steel elevou seus preços de referência para aço de construção em 50 yuans/tonelada, com o vergalhão entregue em armazém em Hefei atingindo 3.540 yuans/tonelada e o fio-máquina a 3.760 yuans/tonelada. Enquanto isso, a Anhui Yangtze Iron & Steel (Baowu Yangtze) aumentou os preços do fio-máquina, da bobina de vergalhão e do fio-máquina de alta velocidade em 40 yuans/tonelada, elevando o preço listado do vergalhão sísmico para 3.450 yuans/tonelada em Hefei.

As disparidades regionais foram acentuadas. Os mercados do sul superaram os do norte devido às vantagens climáticas. A Guangxi Guixin Iron & Steel implementou três aumentos de preços somente em 17 de novembro, totalizando 70 yuans/tonelada, com os preços do vergalhão subindo de 3.215 yuans/tonelada para 3.255 yuans/tonelada. Em contraste, regiões do norte como Xinjiang entraram em uma recessão sazonal, já que a queda de neve interrompeu as atividades de construção, levando ao acúmulo acelerado de estoques e ao aumento da pressão de capital sobre as siderúrgicas.

Os produtos siderúrgicos industriais enfrentaram maiores dificuldades. Os preços das barras redondas de aço inoxidável permaneceram estáveis, com pequenas quedas, já que os baixos custos das matérias-primas não conseguiram estimular a demanda. No mercado de Wenzhou, os preços das barras redondas de aço 304 variaram entre 12.050 e 12.150 yuans/tonelada, enquanto as barras redondas de aço 316L foram negociadas entre 22.700 e 22.800 yuans/tonelada. Os mercados de sucata de aço apresentaram ganhos modestos, com o índice nacional de preços da sucata pesada subindo 1,27 ponto percentual, para 2.062,539 yuans/tonelada em 17 de novembro, indicando um suporte gradual nos custos.

Duas importantes mudanças políticas moldaram a dinâmica do mercado. Primeiro, o Senado dos EUA encerrou as políticas tarifárias abrangentes, criando oportunidades potenciais de exportação, particularmente para chapas laminadas a frio e chapas galvanizadas. Segundo, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma da China anunciou uma cota adicional de 200 bilhões de yuans em títulos especiais para projetos de infraestrutura, com foco nos setores de transporte, energia e recursos hídricos — fatores-chave para a demanda por aço na construção civil. Essas medidas desencadearam atividade especulativa nos mercados futuros, com os contratos futuros de carvão metalúrgico e coque atingindo as maiores cotações em dois meses e meio no início de novembro.

Contudo, as restrições fundamentais persistiram. O PMI da indústria transformadora manteve-se abaixo do limiar de 50 pontos, em 49,0%, em outubro, refletindo a fraca procura dos setores das máquinas e dos eletrodomésticos. O setor imobiliário continuou o seu profundo ajuste, com as compras de aço para obras a diminuírem mais de 30% em termos homólogos. Os comerciantes de aço reportaram uma lenta rotatividade de stocks e prazos de pagamento prolongados, o que limita a sua capacidade de participar nas altas do mercado.

Espera-se que o mercado siderúrgico mantenha um padrão "impulsionado por políticas, mas fundamentalmente restrito" no curto prazo. Os preços do aço para construção podem se beneficiar ainda mais da aceleração do lançamento de projetos de infraestrutura, à medida que fundos especiais de títulos forem liberados. Analistas preveem aumentos contínuos de preços por parte das siderúrgicas do sul, enquanto os mercados do norte podem se estabilizar conforme os estoques atingirem os picos sazonais.

O setor siderúrgico enfrenta maior incerteza. Embora produtos voltados para exportação, como chapas laminadas a frio, possam se beneficiar da melhora nas relações comerciais entre EUA e China, é improvável que a demanda interna da indústria se recupere significativamente antes do final do ano. As siderúrgicas provavelmente continuarão otimizando suas estruturas de produtos, aumentando a produção de itens de alto valor agregado para veículos de novas energias e suportes para painéis fotovoltaicos, a fim de compensar a fragilidade dos setores tradicionais.

A volatilidade dos custos continuará sendo um ponto crucial a ser observado. Os preços do minério de ferro sofreram uma queda diária de 4,5%, chegando a 800 yuans/tonelada no início de novembro, enquanto os preços do carvão metalúrgico demonstraram resiliência. Essa divergência pressionará as siderúrgicas a equilibrar os custos de produção e os preços de mercado, podendo levar a cortes seletivos na produção entre os produtores de alto custo.

Em conclusão, o mercado siderúrgico entra no último trimestre com otimismo cauteloso. Os estímulos políticos proporcionarão suporte no curto prazo, mas a recuperação sustentável exige evidências mais robustas de melhoria da demanda nos setores industrial e imobiliário. Recomenda-se que comerciantes e consumidores finais adotem estratégias flexíveis, focando em oportunidades de arbitragem regional e monitorando de perto a dinâmica dos estoques.