Esta semana testemunhou uma notável recuperação no mercado siderúrgico após um período de consolidação, com os preços futuros e à vista registrando ganhos significativos, impulsionados por uma combinação de incentivos políticos, suporte de custos e avanços tecnológicos. No entanto, os fundamentos subjacentes de "oferta e demanda fracas" permanecem inalterados, gerando incertezas sobre a sustentabilidade do movimento de alta.

Os mercados futuros lideraram a alta desta semana. No fechamento de 17 de novembro, o principal contrato de vergalhão (RB01) subiu 50 pontos, para 3.097 yuans/tonelada, marcando um aumento de 1,64%; o contrato de bobina laminada a quente (HC01) subiu 51 pontos, para 3.302 yuans/tonelada, alta de 1,57%. Notavelmente, o contrato de vergalhão apresentou uma redução incomum de 110.000 lotes no interesse em aberto, com as posições vendidas diminuindo em 65.000 lotes, à medida que os vendedores cobriam suas posições em meio ao sentimento otimista. No lado das matérias-primas, o contrato de minério de ferro (I01) subiu 14 pontos, para 788,5 yuans/tonelada, enquanto o coque (J01) avançou 29,5 pontos, para 1.710 yuans/tonelada, refletindo um forte suporte do lado dos custos.

Os preços à vista acompanharam a tendência. O preço médio à vista do vergalhão em todo o país atingiu 3.238 yuans/tonelada, um aumento de 29 yuans em relação ao dia anterior, com algumas regiões registrando ganhos de 40 a 50 yuans. A bobina laminada a quente teve um preço médio de 3.296 yuans/tonelada, um aumento de 21 yuans. Os tarugos de aço em Qian'an, Tangshan, subiram duas vezes em um único dia, totalizando 20 yuans, chegando a 2.970 yuans/tonelada. As principais siderúrgicas também ajustaram os preços para cima: a Maanshan Iron & Steel e a Guixin Steel aumentaram os preços do vergalhão e do fio-máquina em 50 yuans/tonelada, enquanto a Shandong Iron & Steel e a Yongfeng Steel aumentaram em 20 yuans/tonelada.

A recuperação foi impulsionada por múltiplos fatores positivos. Em primeiro lugar, os sinais políticos melhoraram o sentimento do mercado. O Ministério da Ecologia e do Meio Ambiente lançou a 5ª rodada de inspeções centrais de proteção ambiental, o que pode restringir a produção de aço em algumas regiões. Enquanto isso, a reunião do Conselho de Estado discutiu a aceleração de dois projetos de construção "chave" (grandes projetos e áreas-chave), aumentando as expectativas de demanda por aço impulsionada por infraestrutura. O Banco Popular da China injetou ainda mais liquidez por meio de uma operação de recompra de 800 bilhões de yuans com prazo de 6 meses, melhorando as condições de liquidez do mercado.

Em segundo lugar, o suporte de custos permaneceu robusto. Os preços do carvão metalúrgico e do coque se mantiveram firmes, com o coque metalúrgico de qualidade quase superior de Tangshan subindo 50 yuans, para 1.590 yuans/tonelada. Embora se espere uma redução na oferta de minério de ferro devido ao aumento das remessas da Austrália e do Brasil, os níveis atuais de estoque nos portos e a demanda mantiveram os preços em um patamar elevado, em torno de 788,5 yuans/tonelada.

Tecnicamente, o mercado rompeu um período de consolidação de 8 dias, desencadeando negociações algorítmicas e atividades de cobertura de posições vendidas, o que amplificou a alta dos preços.

Apesar da recuperação, os principais obstáculos persistem. Do lado da oferta, a produção de aço bruto permanece elevada: as principais siderúrgicas produziram 2,0546 milhões de toneladas de aço bruto por dia em outubro, um aumento de 1,9% em relação ao mês anterior, pressionando ainda mais o mercado. Do lado da demanda, a chegada do inverno e do clima instável (com quedas de temperatura de 6 a 16 °C nas regiões central e leste do país) restringiu as atividades de construção, levando a uma queda sazonal na demanda por aço para construção. O padrão de "oferta e demanda fracas" não foi revertido de forma significativa.

Os fundamentos do minério de ferro também mostram sinais de enfraquecimento. Os embarques globais de minério de ferro atingiram 35,164 milhões de toneladas na semana passada, um aumento sequencial de 4,474 milhões de toneladas, e os estoques domésticos de ferro continuam a se acumular, sugerindo um potencial de alta limitado para os preços do minério no médio prazo.

Olhando para o futuro, o mercado siderúrgico provavelmente manterá um padrão de oscilação lateral. A recuperação atual é vista como uma correção técnica em meio à baixa temporada e à pressão sobre os lucros das siderúrgicas, e não como uma reversão de tendência. Recomenda-se aos investidores que aproveitem esta oportunidade para reduzir os estoques e adotar uma estratégia de "entrada e saída rápidas", em vez de buscar ganhos de forma impulsiva. Os usuários finais podem considerar o reabastecimento gradual durante as quedas de preço.

O ponto de inflexão crucial para o mercado dependerá da implementação efetiva das políticas de estímulo macroeconômico e da melhoria das expectativas de demanda para o próximo ano, em particular dos sinais da próxima Conferência Central de Trabalho Econômico em dezembro. No curto prazo, o mercado futuro de vergalhões estará focado em saber se conseguirá romper efetivamente o nível de resistência de 3.100 yuans/tonelada, com a próxima faixa de negociação prevista entre 3.041 e 3.120 yuans/tonelada.