Esta semana se observó una notable recuperación en el mercado del acero tras un período de consolidación. Tanto los precios de los futuros como los del mercado al contado registraron ganancias significativas, impulsadas por una combinación de factores como las políticas gubernamentales, el apoyo a los costos y los avances técnicos. Sin embargo, los fundamentos subyacentes de una débil oferta y demanda se mantienen sin cambios, lo que genera incertidumbre sobre la sostenibilidad de esta tendencia alcista.

Los mercados de futuros lideraron la subida esta semana. Al cierre del 17 de noviembre, el contrato principal de barras de refuerzo (RB01) subió 50 puntos hasta los 3.097 yuanes/tonelada, lo que representa un aumento del 1,64%; el contrato de bobinas laminadas en caliente (HC01) avanzó 51 puntos hasta los 3.302 yuanes/tonelada, un 1,57% más. Cabe destacar que el contrato de barras de refuerzo experimentó una inusual reducción de 110.000 lotes en el interés abierto, con una disminución de 65.000 lotes en las posiciones cortas debido a que los bajistas cubrieron posiciones ante un sentimiento alcista. En cuanto a las materias primas, el contrato de mineral de hierro (I01) subió 14 puntos hasta los 788,5 yuanes/tonelada, mientras que el coque (J01) avanzó 29,5 puntos hasta los 1.710 yuanes/tonelada, lo que refleja un fuerte respaldo de los costos.

Los precios al contado siguieron la misma tendencia. El precio promedio al contado de la barra de refuerzo a nivel nacional alcanzó los 3.238 yuanes/tonelada, un aumento de 29 yuanes con respecto al día anterior, registrándose en algunas regiones incrementos de entre 40 y 50 yuanes. La bobina laminada en caliente promedió los 3.296 yuanes/tonelada, un incremento de 21 yuanes. Las palanquillas de acero en Qian'an, Tangshan, subieron dos veces en un solo día, sumando un total de 20 yuanes, hasta alcanzar los 2.970 yuanes/tonelada. Las principales acerías también ajustaron sus precios al alza: Maanshan Iron & Steel y Guixin Steel incrementaron los precios de la barra de refuerzo y el alambrón en 50 yuanes/tonelada, mientras que Shandong Iron & Steel y Yongfeng Steel los aumentaron en 20 yuanes/tonelada.

El repunte se vio impulsado por diversos factores positivos. En primer lugar, las señales políticas mejoraron el ánimo del mercado. El Ministerio de Ecología y Medio Ambiente puso en marcha la quinta ronda de inspecciones centrales de protección ambiental, lo que podría frenar la producción de acero en algunas regiones. Asimismo, en la reunión del Consejo de Estado se debatió la aceleración de dos proyectos de construcción clave (grandes proyectos y zonas prioritarias), lo que elevó las expectativas de una mayor demanda de acero impulsada por la infraestructura. El Banco Popular de China inyectó liquidez adicional mediante una operación de recompra de acciones por valor de 800.000 millones de yuanes a seis meses, mejorando así las condiciones de liquidez del mercado.

En segundo lugar, el soporte de costos se mantuvo sólido. Los precios del carbón coquizable y del coque se mantuvieron firmes, con un aumento de 50 yuanes en el precio del coque metalúrgico de cuasi primera calidad de Tangshan, que alcanzó los 1590 yuanes por tonelada. Si bien se prevé una disminución en el suministro de mineral de hierro debido al aumento de los envíos procedentes de Australia y Brasil, los niveles actuales de inventario en los puertos y la demanda de mineral de hierro mantuvieron los precios en un nivel elevado, en torno a los 788,5 yuanes por tonelada.

Técnicamente, el mercado rompió un rango de consolidación de 8 días, lo que desencadenó operaciones algorítmicas y actividades de cobertura de posiciones cortas, lo que amplificó el aumento de precios.

A pesar de la recuperación, persisten obstáculos fundamentales. Por el lado de la oferta, la producción de acero crudo se mantiene elevada: las principales siderúrgicas produjeron 2,0546 millones de toneladas diarias de acero crudo en octubre, un aumento del 1,9 % con respecto al mes anterior, lo que ejerce presión sobre el mercado. Por el lado de la demanda, la llegada del invierno y las bajas temperaturas (con descensos de entre 6 y 16 °C en las regiones central y oriental) han restringido la actividad de la construcción, lo que ha provocado una disminución estacional de la demanda de acero para la construcción. El patrón de «oferta y demanda débiles» no se ha revertido de forma sustancial.

Los fundamentos del mineral de hierro también muestran signos de debilitamiento. Los envíos mundiales de mineral de hierro alcanzaron los 35,164 millones de toneladas la semana pasada, un aumento secuencial de 4,474 millones de toneladas, y las reservas nacionales de hierro siguen acumulándose, lo que sugiere un potencial alcista limitado para los precios del mineral a medio plazo.

De cara al futuro, es probable que el mercado del acero mantenga un patrón de oscilación lateral. El repunte actual se considera una corrección técnica propia de la temporada baja y la presión sobre los beneficios de las empresas siderúrgicas, más que un cambio de tendencia. Se recomienda a los operadores aprovechar esta oportunidad para reducir inventarios y adoptar una estrategia de compra y venta rápidas, en lugar de buscar ganancias sin control. Los usuarios finales pueden considerar reabastecerse gradualmente durante las caídas de precios.

El punto de inflexión clave para el mercado dependerá de la implementación efectiva de las políticas de estímulo macroeconómico y de la mejora de las expectativas de demanda para el próximo año, en particular de las señales que se emitan en la próxima Conferencia Central de Trabajo Económico en diciembre. A corto plazo, el mercado de futuros de barras de refuerzo se centrará en si logra superar la resistencia de 3100 yuanes/tonelada, y se espera que el próximo rango de negociación se sitúe entre 3041 y 3120 yuanes/tonelada.